المتاجرة استراتيجيات السلوكي التمويل

وقد لوحظ في كثير من الأحيان سلوك هردينغرود الرعي أو اتباع هذا الاتجاه في سوق الإسكان، في انهيار سوق الأسهم عام 1987 (انظر شيلر (1990)) وفي سوق الصرف الأجنبي (فرانكل وفروت، 1986، ألين وتايلور، 1989b). كوثبرتسون كتاب سلوك القطيع السلوك، على الرغم من عقلانية بشكل فردي، وتنتج سلوك المجموعة التي هي، بمعنى محدد جيدا، غير عقلاني. ويقال أن هذا السلوك القطيع ينشأ من سلسلة المعلومات. كتاب شيلر يشير النموذج إلى أنه في ظل بعض الظروف، سوف يركز المستثمرون فقط على مجموعة فرعية من الأوراق المالية (الرعي)، مع إهمال الأوراق المالية الأخرى ذات الخصائص الخارجية المتماثلة. هيرشليفر، سوبرامانيام أند تيتمان (1994) كان متوسط ​​مستوى استثمار الرعي والزخم ذو دلالة إحصائية، ولكن ليس كبيرا بشكل خاص. غرينبلات، تيتمان أند ويرمرز (1995) نحن نبني نماذج بسيطة لسوق الأوراق المالية، ونقول أن الاختلافات الكبيرة قد تكون نتيجة لتأثير الحشد، حيث تقليد وكلاء سلوك بعضهم البعض. باك، باشوسكي أند شوبيك (1996) يتم تقديم حل دقيق لنموذج يحاكي تأثير الازدحام في الأسواق المالية التي تنشأ عندما تتشارك مجموعات من الوكلاء المعلومات. دولست أند رودجرز) 1999 (يوفر نموذجنا عالقة بين ظرفين معروفين في السوق: الذيل الثقيل الذي لوحظ في توزيع عائدات سوق األسهم من جهة وسلوك الرعي في األسواق المالية من ناحية أخرى. واحدة من نتائج مثيرة للاهتمام من نموذجنا هو أنه يتنبأ العلاقة بين دهن ذيل الأصول العائد كما تقاس من التفرط الزائد ودرجة الرعي بين المشاركين في السوق على النحو الذي تقاسه المعلمة ج. كونت وبوشود (2000) ندرس ما إذا كان يمكن أن تنشأ الرعي في السوق المالية المختبرية التي تتاجر وكلاء بالتتابع. يقوم الوكلاء بتداول أصل لا تعرف قيمته ويحدد سعره بشكل فعال من قبل صانع السوق. وتبين لنا أن وجود آلية سعر يدمر إمكانية الرعي. معظم وكلاء تتبع المعلومات الخاصة والأسعار تتلاقى مع القيمة الأساسية. هذه النتيجة تتناقض مع حالة سعر ثابت، حيث تنشأ الرعي والتسلسل. سيبرياني وغوارينو (2001) نراجع النظرية والأدلة المتعلقة بسلوك القطيع، والمردود والتفاعلات السمعة، والتعلم الاجتماعي، والتسلسل المعلوماتي في أسواق رأس المال. نحن نقدم تصنيف بسيط من الآثار، وتقييم كيف نظريات بديلة قد تساعد على شرح الأدلة على سلوك المستثمرين والشركات والمحللين. ونحن نعتبر كلا من الحوافز للأطراف للانخراط في الرعي أو المتتالية، والحوافز للأطراف للحماية من أو الاستفادة من الرعي أو المتتالية من قبل الآخرين. هيرشليفر أند تيوه (2001) انظر: 3.3.1 سلوك القطيع يمكن أن يؤدي سلوك القطيع جونسون، ليندبلوم وبلاتان (2002) إلى عدوى مالية. سيبرياني و غوارينو (2003) مقالات عن طريق جوجل الباحث العلمي المقالات المنشورة منذ عشر أوراق هامةالموارد المالية السلوكية انخفاض التمويل السلوكي تقترح فرضية السوق الفعالة أنه في أي وقت من الأوقات في السوق السائل. تعكس الأسعار جميع المعلومات المتاحة. ومع ذلك، كانت هناك العديد من الدراسات التي توثق الظواهر التاريخية طويلة الأجل في أسواق الأوراق المالية التي تتعارض مع فرضية السوق الفعالة، ولا يمكن التقاطها بشكل معقول في النماذج القائمة على عقلانية المستثمر الكمال. وتستند العديد من النماذج التقليدية على المشاركين في السوق الاعتقاد تعمل دائما في عقلانية وتحسين الذات، أو تعظيم الثروة، بطريقة، والحد بشدة من هذه النماذج القدرة على جعل التنبؤات دقيقة أو مفصلة. يحاول التمويل السلوكي لملء هذا الفراغ من خلال الجمع بين رؤى علمية في التفكير الإدراكي مع النظرية الاقتصادية والمالية التقليدية. وبشكل أكثر تحديدا، يدرس التمويل السلوكي التحيزات النفسية المختلفة التي يمتلكها البشر. هذه التحيزات، أو الاختصارات العقلية، في حين وجود مكانها والغرض منها في الطبيعة، يؤدي إلى قرارات استثمارية غير عقلانية. هذا الفهم، على المستوى الجماعي، يعطي تفسيرا أوضح لماذا تحدث الفقاعات والذعر. كما أن للمستثمرين ومديري المحافظين مصلحة خاصة في فهم التمويل السلوكي، ليس فقط للاستفادة من تقلبات سوق الأسهم والسندات ولكن أيضا أن يكونوا أكثر وعيا لعملية صنع القرار الخاصة بهم. التحيزات درس في السلوك السلوكي التحيز النفسي البارز هو غريزة القطيع. الأمر الذي يقود الناس إلى اتباع الاتجاهات الشعبية دون أي فكر عميق من تلقاء نفسها. الرعي هو سيئة السمعة في سوق الأسهم كسبب وراء المسيرات الدرامية والمبيعات. ترتبط غريزة القطيع ارتباطا وثيقا بفجوة التعاطف، وهي عدم القدرة على اتخاذ قرارات عقلانية تحت سلالات عاطفية مثل القلق والغضب أو الإثارة. إن التحيز الذاتي للإسناد، وهو عادة عزو نتائج مواتية إلى الخبرة والنتائج غير المواتية لحظ سيئ أو حدث خارجي، يتم دراسته عن كثب في إطار التمويل السلوكي. جورج سوروس. وهو مستثمر ناجح للغاية، ومن المعروف أن حساب هذا الاتجاه من خلال الحفاظ على سجل مجلة من منطقه وراء كل قرار الاستثمار. يتم دراسة العديد من الميول الأخرى ضمن التمويل السلوكي، بما في ذلك فقدان النفور، أو تكريث الخسائر أكثر من تروق التحيز تأكيد التأكيد. أو االعتراف بأدلة مؤكدة مع تجاهل التحيز المتوافر في األدلة المتناقضة أو الحكم على النتائج من خالل التجارب السابقة ذات التأثير المماثل للتخلص من األثر أو بيع االستثمارات بعد تحقيق مكاسب قليلة ولكن التمسك بها حتى بعد وقوع خسائر كبيرة وتحيز ألفة أو تفضيل فرص استثمارية مألوفة وليست جديدة كفاءة السوق، وعوائد طويلة الأجل، والتمويل السلوكي 1 كفاءة السوق البقاء على قيد الحياة التحدي من الأدب على الشذوذ العائد على المدى الطويل. واتساقا مع فرضية كفاءة السوق أن الشذوذ هي نتائج الصدفة، فإن رد الفعل المفرط الظاهري على المعلومات هو شائع مثل عدم الاستجابة، واستمرار ما بعد الحدث للعوائد غير الطبيعية قبل الحدث هو تقريبا متكرر مثل انعكاس ما بعد الحدث. الأهم من ذلك، بما يتفق مع التنبؤ كفاءة السوق أن الشذوذ الظاهر يمكن أن يكون راجعا إلى المنهجية، فإن معظم الشذوذ العائد على المدى الطويل تميل إلى اختفاء مع تغييرات معقولة في التقنية. تصنيف جيل كفاءة السوق التمويل السلوكي مؤلف المقابلة. الهاتف. 773 702 7282 فاكس: 773 702 9937 البريد الإلكتروني: eugene. famagsb. uchicago. edu. وقد كانت تعليقات براد باربر وديفيد هيرشليفر و S. P. كوثاري و أوين لامونت و مارك ميتشل و هيرش شفرين و روبرت شيلر و ريكس سينكيفيلد و ريتشارد ثالر و ثيو فيرميلن و روبرت فيشني و إيفو ويلش و الحكم مفيدة. كينيث الفرنسية وجاي ريتر الحصول على شكر خاص. كوبيرايت كوبي 1998 إلزيفير سسينس S. A. جميع الحقوق محفوظة.